常寶股份2012年中報(bào)點(diǎn)評(píng):高壓鍋爐管下滑較大
報(bào)告摘要: 2012年中期,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.75億元,同比增長(zhǎng)2.74%, 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.92億元,同比增長(zhǎng)2.46%,每股收益0.23元。 凱時(shí)公司油套管實(shí)現(xiàn)收入12.11億元,同比增長(zhǎng)38.18%;高壓鍋爐管實(shí)現(xiàn)收入2.13億元,同比下降61.18%。公司銷售毛利率為15.84%, 同比上升0.82個(gè)百分點(diǎn)。公司高壓鍋爐管產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入較去年同期大幅減少,主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)需求增速放緩,火電行業(yè)受到一定的影響,產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)下滑;且公司在報(bào)告期內(nèi)對(duì)鍋爐管生產(chǎn)線進(jìn)行了為期5個(gè)月的技術(shù)改造,部分設(shè)備停產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng)。
公司實(shí)現(xiàn)境外收入4.81億元,同比增長(zhǎng)45.73%。主要原因是公司堅(jiān)持產(chǎn)品高端化發(fā)展戰(zhàn)略,進(jìn)一步開拓了國(guó)際市場(chǎng)。
公司募集資金項(xiàng)目U 型高壓鍋爐管生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn),目前正在優(yōu)化調(diào)整,力爭(zhēng)在下半年對(duì)公司業(yè)績(jī)有所貢獻(xiàn)。公司CPE 生產(chǎn)線正在建設(shè)過程中,預(yù)計(jì)在2013年一季度建成投產(chǎn)。
基于高壓鍋爐管市場(chǎng)下滑較大,因此,調(diào)低對(duì)公司2012、2013和2014年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至,EPS 分別為0.59元、0.69元和0.76元。基于公司的估值水平仍處于同類公司的底端,因此,維持對(duì)公司股票“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:公司新項(xiàng)目投產(chǎn)后的效益情況存在一定的不確定性, 由此會(huì)影響對(duì)公司的業(yè)績(jī)預(yù)期。
