隨著現貨鋼價繼續反彈受阻，吹鍍加工盈利空間相應收窄，中旬鋼廠在經過一輪較為集中的補庫存后，此后鋼廠對主要原料的采購轉為謹慎，致使原材料市場拉漲的趨勢受到一定的抑制。進入9月份后，此前“穩增長”措施也將迎來大規模施工的高峰期，將會進一步帶動我國的經濟走勢繼續回升。原料市場也將受到提振，但鋼企庫存壓力不減，粗鋼難降，供需矛盾依舊制約反彈力度，原料市場預計震蕩小幅偏強運行。 近段時間鐵礦石等原料價格強勢上漲，鋼企成本壓力明顯加大。尤其以進口鐵礦石計算，鋼企生產利潤已經回吐一半，目前螺紋鋼生產利潤維持在50元/噸左右水平。今年上半年鋼企處于持續虧損狀態，在鋼材市場有所好轉之際，鋼廠挺價意愿強烈，近期主流鋼廠也接二連三上調鋼材出廠價。因此，成本端給予鋼價較強支撐，鋼材現貨價格也將處于易漲難跌狀態。從歷史行情看，2009年下半年受到經濟刺激計劃提振，鋼材市場明顯回暖，補庫行情推動鋼價不斷上漲，期現價差不斷拉大，期貨升水一度達到600元/噸，平均水平也在380元/噸。目前螺紋鋼期現價差維持在300元/噸，在現貨價格保持堅挺的情況下，吹鍍加工期價還有很大的上漲空間。 而中間商的補庫或許是支撐鋼價的另一因素，但效應可能偏弱。經歷了2011年到2012年的大跌，以及今年上半年的下跌，中間商運營模式出現了較大變化，部分中小貿易企業已被淘汰出局，而大型貿易商也表現非常謹慎，大多以保命為主，不愿再賭行情上漲，快進快出的做法比較普遍。這反映到庫存變化上即是長期的去庫存化過程，從今年3月份開始重慶工字鋼社會庫存的持續下降，唐山鋼坯庫存同樣下降到歷史低位。在7月開始的這輪鋼價反彈中，也并沒看到貿易商再主動囤貨。很可能低庫存狀態會持續很久，庫存水平將下降至2009年水平。從我們了解到的情況，8月份已有部分大貿易商有增加庫存跡象，但也僅是將庫存恢復至合理位置，后期可能有其他貿易商跟進，但補庫需求對鋼價的拉動可能不會如去年12月份那樣強勁。綜上分析，隨著夏季高溫結束，建筑施工以及企業生產將進入生產旺季，吹鍍加工需求端將明顯改善，而目前鋼材社會庫存偏低，中下游企業集中補庫有望推漲鋼價。因此，短期調整難阻鋼價上行走勢，操作上建議投資者逢低買入。
